投资:锂电板块2021年因为原资料供需错配、产能投产周期过幼

三元电池正在低端车型铁锂替代的布景下,尾部玩家市场份额将遭到挤压,但持续手艺研发的龙头企业,正在C级车型高镍化的趋向下,市场份额以及盈利能力都将进一步提拔。行业全体来看,锂盐价钱维持高位对正极企业的盈利空间有所挤压,除了三元正极龙头以外关心相关上逛原材料标的、以及具有上逛锂矿资本的从材标的。

石墨化加工高能耗,产能无望向负极龙头堆积:石墨化素质是利用高温热处置(HTT)对原子沉排及布局改变供给能量的过程,需要耗损大量能量,电费正在石墨化成本中占比高达60%,因而降低石墨化电耗是降本环节,故国内石墨化产能多分布于低电价地域(如内蒙、四川等)。

正极市场所作加剧,高镍龙头无望受益:磷酸铁锂受储能需求带动,产能仍然偏于严重,正在成本攀升的大布景下,享有供应链劣势的龙头仍然无望维持较高的利润程度;三元材料方面,低镍三元电池相较磷酸铁锂而言性价比力低,尾部玩家正在A0 以及A 级车型市场的份额或进一步遭到挤压,高镍三元因为较高的手艺壁垒,龙头企业无望通过高镍产物实现单吨利润以及市场拥有率的提拔。

湿法隔阂壁垒较高,一超多强短期难改:从产能数据来看,恩捷股份2022 年新减产能无望达到20.1 亿平,2023 年新减产能无望达到31.1亿平,相当于星源材质2022 年的方针产能,产能壁垒正在短期内难以撼动。将来跟着三元高镍化,制制商对隔阂机能的要求进一步提拔,龙头公司盈利能力无望提拔。干法隔阂方面,受益于磷酸铁锂电池的逐渐使用,客户资本丰硕、市场开辟能力强的干法隔阂企业业绩或将送来新的一轮增加机遇。

干法隔阂正在储能需求带动下市场无望回暖,一超多强的场合排场短期难以改变,关心相关企业正在手订单以及客户拓展环境。湿法隔阂因为手艺壁垒以及沉资产投入的素质,3. 隔阂方面,持续关心湿法隔阂龙头。

2. 负极材料方面,限电、环评、双碳压力下,石墨化项目落地将逐渐收紧,投资环绕负极石墨一体化产能投产的从线进行。关心有大量石墨化项目储蓄、石墨化自供比例高的人制石墨负极龙头。

石墨化做为高能耗项目,正在环评压力下将来落地愈发坚苦,次要遭到政策、派司、资金等壁垒的,行业排名掉队的企业产能将受制于石墨化环节,行业龙头通过负极石墨一体化产能结构无望进一步巩固本身产能壁垒,估计将无效应对石墨化价钱上涨对本身盈利能力的冲击。

投资:锂电板块2021年因为原材料供需错配、产能投产周期过长,全体呈现周期性行情。2022年跟着产能的逐渐,供需严重的场合排场无望进一步缓解。

1. 正极材料方面进一步关心车型渗入率提拔、发电带来的需求提拔所对应的一个铁锂需求增量带来的市场空间。

本年月度数据来看,3 月份单月发卖环境A00/A0/A/B/C 级车型电动车渗入率别离达到100%/24%/15%/19%/39%,合适我们对A0/A 级车型本年渗入率实现提拔的预期。正在A 级车型渗入率提拔以及高镍车型集中放量的大布景下,包罗高镍三元、磷酸铁锂、人制负极正在内的锂电从材无望送来新的一轮投资机遇。